创业板半导体行业2025年业绩高增投资报告**

### **核心观点**

2025年创业板半导体公司业绩普遍呈现高速增长态势，行业景气度持续回升。受益于国产替代加速、下游需求复苏及技术创新驱动，多家公司营收与利润增速显著高于市场预期。建议重点关注高增长、低估值及技术壁垒深厚的标的。

### **行业整体表现**

1. **营收与利润双增**

- 统计的18家半导体公司中，**25年营收增速中位数达23.2%**，**利润增速中位数达37.0%**，反映行业需求旺盛。

- **赛微电子**（利润增速+181.8%）、**全志科技**（+106.1%）、**长川科技**（+86.8%）位列增速前三，主要受益于细分领域技术突破及产能释放。

2. **估值水平分化**

- **PE分位点差异显著**：全志科技（87.6%分位）、国科微（78.8%分位）估值处于历史高位；江丰电子（2.6%分位）、长川科技（12.9%分位）估值偏低，存在修复空间。

- **低PE标的**：扬杰科技（PE 22.6）、捷捷微电（PE 38.3）等兼具增长与性价比。

### **细分领域亮点**

1. **设备与材料**

- **长川科技**（营收+35.8%，利润+86.8%）：半导体检测设备需求爆发，国产替代逻辑强化。

- **江丰电子**（营收+30.4%，PE分位2.6%）：靶材龙头，估值洼地。

2. **设计与IDM**

- **卓胜微**（利润+45.9%）：射频芯片龙头，受益于5G渗透率提升。

- **北京君正**（营收+18.5%，利润+37.4%）：车载芯片需求持续增长。

3. **高弹性标的**

- **赛微电子**（利润+181.8%）：MEMS传感器龙头，业绩爆发式增长。

- **台基股份**（利润+81.9%）：功率半导体细分领域需求回暖。

### **投资建议**

1. **短期策略**

- **高增长赛道**：优先配置设备（长川科技）、材料（江丰电子）及设计（赛微电子）领域。

- **估值修复机会**：关注江丰电子、扬杰科技等低分位标的。

2. **中长期逻辑**

- **国产替代深化**：政策扶持下，设备、材料等卡脖子环节成长空间广阔。

- **技术创新驱动**：AI芯片、车载半导体等新兴需求将带动行业持续增长。

3. **风险提示**

- 全球半导体周期波动可能影响业绩兑现。

- 部分公司PE分位过高（如全志科技），需警惕回调风险。

### **重点标的推荐**

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| 长川科技 | 设备龙头，增速+86.8%，PE分位12.9% | 行业资本开支不及预期 |

| 江丰电子 | 靶材稀缺标的，PE分位仅2.6% | 原材料价格波动 |

| 赛微电子 | MEMS传感器高增181.8%，技术壁垒高 | 客户集中度风险 |

| 扬杰科技 | 低PE（22.6），功率半导体需求稳健 | 竞争加剧导致毛利承压 |

### **数据说明**

- 数据截至2025年7月21日，来源Go-Goal。

- 报告仅供参考，投资需结合市场环境及个人风险偏好。

**（分析师：XXX；发布时间：2025年7月XX日）**